2025年3月，中国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，环比下降0.4%，降幅较上月明显收窄。与此同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，这一变化主要受季节性因素和国际输入性因素的影响，但从边际变化来看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，供需结构有所改善，价格呈现积极变化。
CPI同比降幅收窄 核心CPI回升
3月份，CPI环比下降0.4%，降幅小于近十年同期平均水平0.2个百分点。这一变化主要受三方面因素影响：一是天气转暖，部分鲜活食品大量上市，食品供应总体充足，食品价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点，占CPI总降幅的六成；二是旅游淡季出行人数减少，出行类价格有所下降，飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点；三是国际油价下行影响，国内汽油价格环比下降3.5%，影响CPI环比下降约0.12个百分点。
从同比来看，3月份CPI同比下降0.1%，降幅较上月收窄0.6个百分点。其中，食品价格同比下降1.4%，降幅较上月收窄1.9个百分点，对CPI同比的下拉影响较上月减少约0.35个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%。其中，服务价格由上月下降0.4%转为上涨0.3%，扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.5%，涨幅较上月扩大0.3个百分点。
PPI环比下降 部分行业价格呈现积极变化
3月份，PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。董莉娟分析指出，PPI环比下降主要有以下原因：一是国际输入性因素影响国内石油和部分出口行业价格下行；二是煤炭等能源需求季节性下行，北方冬季供暖陆续结束，采暖用煤需求下降，电煤库存处于高位，加之新能源发电具有一定替代作用；三是部分原材料行业价格下行，节后房地产、基建项目开工较为平稳，钢材、水泥等生产恢复快于需求，叠加生产成本下降。
尽管PPI整体下降，但部分行业价格呈现积极变化。随着人工智能、高性能大模型等广泛应用，3月份相关行业价格出现同比上涨或降幅收窄。其中，可穿戴智能设备制造价格上涨4.6%；电子电路制造、工业自动控制系统装置制造以及电力电子元器件制造价格降幅较上月分别收窄0.6、0.4和0.2个百分点；飞机、船舶等制造技术优势明显，航空航天器及设备制造价格同比上涨2.0%，船舶及相关装置制造价格同比上涨0.7%。
政策效应逐步显现 未来物价有望温和回升
提振消费需求等政策效应逐步显现，核心CPI的回升反映出供需结构的改善。以旧换新等政策对家电、汽车、电子产品价格形成支撑，扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅较上月扩大0.3个百分点。展望未来，随着更加积极有为的宏观政策逐步落实，国内需求将稳步扩大，为物价水平温和上涨创造了有利的宏观环境。
总体来看，3月份CPI同比降幅收窄，核心CPI回升，PPI虽环比下降但部分行业价格呈现积极变化，显示出政策效应逐步显现，供需结构有所改善。未来，随着政策的进一步落实，物价水平有望温和回升，为经济平稳健康发展提供支撑。
本文源自金融界